Rozhovor s Jiřím Schwarzem: Bezprecedentní sazby

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Národní banka snížila úrokové sazby na rekordně nízkou úroveň. Česko je tak bude mít jedny z vůbec z nejnižších na celém světě. Prognóza růstu ekonomiky se zhoršuje. V příštím roce čeká centrální banka růst jen o 0,2 %.

Roman GAZDÍK, redaktor
--------------------
2 hodiny odpoledne a česká koruna padá k euru na tříměsíční minimum. Může za to rozhodnutí bankovní rady, která nečekaně snížila svou hlavní sazbu na 0,05 % nad 0. Vysoké inflace, kterou banka hlavně hlídá, se totiž podle ní bát nemusíme.

Miroslav SINGER, guvernér, Česká národní banka
--------------------
Ekonomika je, negeneruje prakticky žádné inflační tlaky.

Roman GAZDÍK, redaktor
--------------------
Česko má tak jedny z nejnižších sazeb na světě. Blíž nule už je jen Bulharsko, Švýcarsko a Singapur. Nízké sazby má i Japonsko a Spojené státy. Česká národní banka vždy zveřejňuje výsledky hlasování v jednu hodinu odpoledne, dnes ale bylo jednání komplikovanější a tak to musela o hodinu posunout.

Miroslav SINGER, guvernér, Česká národní banka
--------------------
S tím krokem jít na technickou nulu, je spojená trošičku větší množství úvah, které jsme museli provést.

David MAREK, hlavní ekonom, Patria Finance
--------------------
Takto nízké úrokové sazby svědčí o tom, že na českou ekonomiku doléhá nejenom problém krize v eurozóně a pomalu rostoucí ekonomik v západní Evropě, ale především také slabá domácí poptávka.

Roman GAZDÍK, redaktor
--------------------
Nízké sazby mají roztočit ekonomiku. Banky mohou zlevnit půjčky a lidé víc nakupovat. Když jsou ale blízko nuly, tak to většinou nefunguje, a že výrazně zlevní třeba hypotéky, už lidé čekat nemohou. Oslabí to ale korunu a to pomůže vývozcům. Těm možná banka uleví i jinak.

Miroslav SINGER, guvernér, Česká národní banka
--------------------
Nám se zdají kurzové intervence nejvhodnější prostě proto, že jsme poměrně otevřená ekonomika.

Roman GAZDÍK, redaktor
--------------------
To v praxi znamená, že by banka přímo na trzích prodávala českou měnu a nakupovala za ní třeba eura a koruna by dál mířila dolů.

Radek ŠPICAR, viceprezident, Svaz průmyslu a obchodu ČR
--------------------
Oslabení české koruny by české ekonomice samozřejmě pomohlo. Česká ekonomika je třetí nejotevřenější ekonomikou, je na exportu zcela závislá.

Roman GAZDÍK, redaktor
--------------------
Má to ale i druhou stranu mince, podražilo by všechno, co Česko dováží, třeba plyn nebo pohonné hmoty. Ceny benzinu a nafty letos přitom vystoupaly na čerstvé rekordy. Roman Gazdík, Česká televize.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Jiří Schwarz z Národohospodářské fakulty Vysoké školy ekonomické v Praze, člen Národní ekonomické rady vlády. Dobrý večer.

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Dobrý večer.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Tak radikální snížení úrokových sazeb, znovu tedy podotýkám základní sazba snížená o 00,2 procentního bodu až na rekordních 0,05, ne pět desetin, ale pět setin procenta, je to překvapení? A co k takovému kroku národní banku vedlo?

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Tak já si myslím, že to zas až tak velké překvapení není, že je to logický krok po předchozím snížení a národní banku k tomuto kroku nemůže vést nic jiného než inflační cíl, který má vytyčený, to znamená dvouprocentní míra inflace s tím, že se cílí v podstatě na 12 až 18 měsíců dopředu, takže, takže myslím si, že tento krok by měl vést tedy k dosažení inflačního cíle.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
A povede?

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Věřím, že ano.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Říkáte, že to až tak velké překvapení není to rozhodnutí centrální banky, ale ono to její rozhodnutí snížit úrokové sazby na rekordně nízkou úroveň, ono to provázela ještě jedna nebývalá věc a sice to rozhodnutí členů bankovní rady se odkládalo, odložilo se o hodinu, stejně tak tisková konference, na které to vše bylo oznámeno. O čem to svědčí? Že rozhodnutí přece jen nebylo tak jednoduché a tak jednomyslné?

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Tak podle hlasování si myslím, že až tak složité nebylo, ale jak jsem se dočetl ze zprávy, tak se jednalo o šetření technických dopadů. To znamená, že od úrokových sazeb se odvíjejí například některá penále, která jsou násobkem. Takže kdyby to byla úplně nula, to znamená 0,0, tak součin nuly je opět nula, což by mohlo způsobit velký problém. Takže z toho důvodu, přestože tam máme téměř faktickou nulu, tak formálně je to teda těch pět setin procenta.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
A co je asi nejpodstatnější, jaký toto nastavení sazeb na hodnotu velmi blízkou nule, jaký to bude mít efekt a praktický dopad pro lidi a jejich hypotéky, pro firmy?

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Tak já si myslím, že ten dopad nebude až tak velký, jak očekáváme. Pro firmy samozřejmě by se měl ještě zlevnit úvěr, což znamená, je to prorůstové opatření. Toto opatření se ovšem také přijímá v nějaké, v nějakých makroekonomických souvislostech, to je při nějaké vyšší mezd, očekávaném růstu mezd, v nějakém daňovém prostředí, takže při nějaké úrovni hrubého domácího produktu a očekávaném růstu. Takže vchází do toho množství proměnných a z toho tedy ten model vychází. Takže domnívám se, že co se týká úspor, tak ty úrokové sazby už ani teď nejsou zajímavé, to znamená, že lidé na běžných účtech většinou své peníze, peněžní prostředky nenechávají, a s určitým zpožděním se to projeví i na termínovaných vkladech samozřejmě. A co se týká přístupu k úvěru, tak ten, ten by měl zlevnit, ale už nezlevní o mnoho.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Říkáte prorůstové opatření. A jako člen Národní ekonomické rady vlády takové prorůstové opatření schvalujete tedy?

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Co se týká tohoto, tak ano. Je to daleko, má daleko menší distorzní, to znamená deformační efekty na ekonomiku, než nějaké jiné typy. To znamená podpora nějakému odvětví, ať už daňová nebo jakákoli jiná.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Česká republika tak má nebo tedy bude mít jedny z nejnižších úrokových sazeb v regionu. Základní sazba Evropské centrální banka je platná pro celou eurozónu včetně Slovenska.

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Ano.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Je 3/4 %, Band of England ji má na úrovni 0,5 %, Polsko dokonce 4,75 % a Maďarsko 6,25 %. To může mít pro českou ekonomiku a její oživení nějakou konkurenční výhodu?

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Určitě ano, ale je třeba vidět, že třeba polská ekonomika roste i při těchto vysokých úrokových sazbách. To znamená, že nezávisí pouze na té úrokové sazbě, ale ten ekonomický růst závisí na celé řadě jiných proměnných. Například v Polsku je to silná vnitřní poptávka. Ta vnitřní poptávka u nás je naopak velmi slabá. My jsme závislí na zahraniční poptávce. Zahraniční poptávka ta vyvolává přírůstek našeho hrubého domácího produktu. Zdůrazňuju přírůstek.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Čili to opatření národní banky je opatření, které samo o sobě stačit nebude?

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Domnívám se, že stačit asi nebude, protože co my hlavně potřebujeme, tak potřebujeme růst zahraniční poptávky. To potřebuje naše ekonomika. Ale já předpokládám, že Česká národní banka bude ještě toto opatření doprovázet dalšími kroky. To znamená operacemi na devizových trzích, že bude působit na oslabení koruny a další.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Ale co se týká úrokových sazeb, tak tím národní banka prakticky vyčerpala své možnosti, jak ekonomice pomoci?

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Lze říci, že vyčerpala, pokud by nechtěla jít do záporných sazeb.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Pane Schwarzi, já vám děkuji, hezký večer.

Jiří SCHWARZ, ekonom, Národohospodářská fakulta VŠE, člen NERV
--------------------
Na shledanou.

Bohumil KLEPETKO, moderátor
--------------------
Na shledanou.

ČT24, Události, konetáře, 1.11.2012